Venture-Capital und Mezzanine-Kapital mit seinen Vor- und Nachteilen

Venture Capital beinhaltet nach Dr. Horst Siegfried Werner regelmäßig eine offene Gesellschaftsbeteiligung in einer Mitgesellschafter-Stellung, während das Mezzanine-Kapital stimmrechtslose und eigentümerlose Beteiligungsformen umfaßt. Der Beteiligungsvertrags-Fachmann Dr. Werner ( http://www.finanzierung-ohne-bank.de ) sieht die Unterscheidungsmerkmale zwischen Venture-Capital-Finanzierungen und einer Mezzanine-Finanzierung auch darin, daß der Venture-Capitalist neben der offenen Stimmrechtsbeteiligung regelmäßig die Sperminorität im Unternehmen wünscht ( also 25% vom Unternehmen plus 1 Stimme ) und Einfluß auf das operative Geschäft ausüben möchte. Auf diese Weise können wesentliche Beschlüsse im Unternehmen nicht gegen den Venture-Capitalisten gefaßt werden. Der Venture-Capital-Geber möchte zudem grundsätzlich bei seinem späteren Ausscheiden aus dem Unternehmen, beim Exit  - also dem Verkauf seines Anteils nach ca. 3 - 7 Jahren  - eine sogen. Mitverkaufsverpflichtung vom Unternehmer erhalten, damit er bei seinem Ausstieg als "Equity-Kicker" den "Paketzuschlag" ( die gesamten Unternehmensanteile werden dabei höher bewertet, als ein kleiner, einflußloser Gesellschaftsanteil ) erzielen kann. Eine solche Mitverkaufsverpflichtung beinhaltet, dass der Unternehmer bei einem entsprechenden Übernahmeangebot durch einen Dritten seine eigenen Gesellschaftsanteile mit veräußern muß. Damit will der Venture-Capitalist seinen gestiegenen Share-holder-value, also den anteiligen Firmenwert-Zuwachs als Profit plus Paketzuschlag realisieren.

Eine feste Begriffsbestimmung des eher indifferenten Venture Capitals gibt es nicht. Nach den Marktüblichkeiten dient Venture Capital der Finanzierung insbesondere von technologiebasierten Unternehmen in deren Aufbau- und frühen Wachstumsphasen. Venture Capital - auch Wagniskapital genannt – ist somit risikobehaftetes Beteiligungskapital, das ein Venture-Capitalist oder ein Venture-Capital-Fonds zur Finanzierung von noch nicht etablierten, riskanten Geschäftsmodellen zur Verfügung stellt. Venture-Capital wird also eingesetzt bei besonders wachstumsträchtigen Unternehmen. Venture-Capital wird von Wagniskapitalgebern meist zu Early-Stage-Finanzierungen ( = Frühphasen-Finanzierung ) - aber weniger als seed-capital zu Gründungsfinanzierungen - eingesetzt, um z.B. innovative Produkte markttechnisch durchzusetzen und die Hoffnung auf einen "Blockbuster" als aussergewöhnlich erfolgreiches Produkt zu haben. Dem hohen Risiko des Venture-Capitalisten steht seine Gewinnchance beim Verkauf seiner Beteiligung gegenüber, wenn sich das Unternehmen vollends am Markt etabliert hat. Nicht selten wird aufgrund der Exitstrategie der Venture-Capital-Gesellschaft der Verkauf der Anteile über einen Börsengang im Rahmen eines Going Publics vollzogen.Beispiele für höchst erfolgreiche Venture-Capital-Finanzierungen waren die ersten Beteiligungsgelder für Microsoft und Google. Bei diesen Unternehmen haben die Venture-Capitalisten mehrere Tausend-Prozent an Gewinnen realisiert. Venture Capital wird also zu einer Früh-Phasen-Beteiligung eingesetzt, um das Eigenkapital eines jungen, dynamischen Technik-Unternehmens für Investitionsfinanzierungen zu stärken.

Mezzaninekapital dient als Risikokapital ebenfalls der Beteiligung an Unternehmen, aber nur an deren Gewinnen und Verlusten und ohne Teilhabe am Firmenwertzuwachs. Mezzanine-Finanzierungen werden in allen Lebensphasen eines Unternehmens eingesetzt. Es kann also auch als Gründungsfinanzierung verwandt werden. Aber auch ältere Unternehmen wie Bertelsmann ( RTL ) oder die Deutsche Bank nehmen Mezzanine-Kapital auf. Mezzanine-Kapitalgeber sind immer stimmrechtslos und erhalten keinen Eigentumsanteil am Unternehmen ( siehe http://www.finanzierung-ohne-bank.de ). Mezzanine-Kapital wird grundsätzlich nominal zu 100% des Nennwerts eingezahlt und auch nominal zu 100 % ohne Geschäftswertsteigerung zurückgeführt. Dr. Horst Siegfried Werner berät unter dr.werner@finanzierung-ohne-bank.de kostenlos über alle Auswirkungen einer Venture-Capital-Beteiligung, so dass der Unternehmer weiß, was auf ihn zukommt.